Concepto
	Capital Social
	Accionistas
	Adquisición o Venta de sus propias acciones
	Valor Teórico de la acción
	Inversiones y coeficientes
	Mantenimiento de la cotización
	Organos Societarios
	Admisión a negociación en Bolsa
	Régimen Fiscal
	Legislación Aplicable
	Constitución: Plazos y Gastos Oficiales

	Informes Oficiales Periódicos a suministrar
	Esquema de funciones del Intermediario
	Esquema de funciones de Bolsacash.com
	Estrategia y política de Inversión
	Matriz de Diversificación del Riesgo
	Parámetros de la Matriz
	Propuesta de los parámetros de Gestión
	Información Periódica
	Comisiones de Administración y Gestión
	Comisiones de Depositaría
	Ejemplo de cálculo global de comisiones
	Copia de Estatutos Standard

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¿Qué es una SICAV?

Las SICAV son aquellas sociedades anónimas que tienen por objeto exclusivo la adquisición, tenencia, disfrute, administración en general y enajenación de valores mobiliarios y otros activos financieros.
El capital mínimo desembolsado será de 2.404.048,42 € (400 millones de pesetas).
Su objeto social y su cotización en bolsa les proporcionan las siguientes ventajas:

* El capital social de la SICAV es susceptible de aumentar o disminuir a través de la venta o adquisición de sus acciones propias, lo que permite al accionista la compra-venta de acciones cotizadas de la SICAV de forma instantánea, cualquier día y en cualquier cantidad.

* La SICAV posee una fiscalidad muy ventajosa: (1% en el Impuesto sobre beneficios). A su vez la fiscalidad aplicada al inversor en el momento de la venta de estas estructuras, también goza de una excelente fiscalidad. (Incremento y disminuciones de Patrimonio al 15% para acciones a más de un año). Es una de las principales ventajas de invertir a través de este tipo de estructuras.

* La creación de una estructura permite, también en algunos casos, a través de la planificación fiscal a largo plazo, diluir y/o compensar o posponer la carga fiscal de determinados impuestos.

* El coste de constitución y mantenimiento de las estructuras es pequeño (0,45% del patrimonio). La concentración del patrimonio en la estructura ayuda también a conseguir economías de escala en los gastos de administración, gestión y depositaria.

La SICAV se constituye bajo las leyes españolas, tienen nacionalidad española y su constitución debe estar anteriormente autorizada por la Comisión Nacional del Mercado de Valores y por la Dirección General del Tesoro y Política Financiera. Todo esto, le confiere una solidez legal y fiscal a la estructura, así como a las obligaciones legales y fiscales de los inversores que intervienen en ellas.

La solvencia de las inversiones está totalmente garantizada al poseer la estructura entidad jurídica propia y decidir el grupo de inversores la diversificación y política de inversiones deseada, según el tipo de activos y emisores. La gestión y administración de estas estructuras está supervisada por la Comisión Nacional del Mercado de Valores.

El seguimiento de la evolución de la cartera se realiza mediante reuniones periódicas (como mínimo trimestrales), donde el equipo gestor facilitará un detallado Informe de situación y evolución de la cartera al Consejo de Administración de BOLSACASH SICAV, SA.

 

 

 

 

Estrategia y Política de Inversion

 

* Se van a emitir 250.000 acciones con un nominal de 10 € cada una de ellas. Con ello superamos levemente el capital mínimo legal de constitución de una estructura SICAV. Partimos por lo tanto de un capital de 2,5 millones de euros menos todos los costes de constitución (0,45% aprox.)

* Procederemos a la creación de una cartera de valores indiciada al IBEX-35 por importe de 2 millones de euros, dejando el resto en liquidez (mínimo legal 3%) y activos financieros sin riesgo (Repos a día) para poder atender a las posibles salidas de accionistas y liquidaciones diarias procedentes de la operativa en los Mercados de Derivados.

* Una vez creada la cartera indiciada, el Gestor cubrirá dichas posiciones de contado con la emisión (venta) de Futuros sobre el IBEX-35, durante los periodos que el Gestor estime oportuno (Inmunización de la Cartera). Esos momentos serán aquellos donde el Gestor opine que el potencial de revalorización del IBEX-35 esté agotado.

* Es importante recalcar que mientras que la Cartera de la SICAV esté inmunizada no se verá afectada por los movimientos de mercado (IBEX-35), es decir, si la bolsa sube, no subirá la SICAV; si la bolsa baja, no bajará la SICAV (que es lo que busca el Gestor cuando inmuniza la cartera.

* Junto con esta gestión de cobertura en momentos no alcistas del IBEX-35, se podrán también realizar operaciones a muy corto plazo que nunca comprometan más del 5% del patrimonio.

 

* EJEMPLO:

Tenemos una cartera de valores indiciada al IBEX-35 valorada en 2.200.000 € y deseamos inmunizarla porque creemos que la bolsa va a bajar. El Futuro del IBEX-35 está cotizando a 6.850 puntos:

 

1.- Calculamos el número de contratos de Futuros que necesitamos vender:

Futuro: 6.850 puntos

Nominal: Puntos del Futuro X 10 € = 68.500 €

2.200.000 / 68.500 = 32,1167 contratos necesarios.

 

2.- Redondeamos el número de contratos a vender a un número entero:

 

a) 32 contratos

32 X 6.850 X 10 € = 2.192.000 € (99,64% de la cartera)

b) 33 contratos

33 X 6.850 X 10 € = 2.260.500 € (102,75% de la cartera)

Elegimos la opción a.

 

3.- Vamos a comparar las dos posibilidades:

3.1.- La bolsa sube un 3%: (desde 6.850 hasta 7.055,5 en donde cerramos nuestra posición en Derivados)

Nuestra Cartera de Valores se ha revalorizado un 3% = 2.266.000 €

Nuestra posición en Futuros se cierra con una perdida de 250,5 ptos. por cada contrato:

-250,5 X 32 X 10 € = -65.760 €

2.266.000 – 65.760 = 2.200.240 €

Frente a una subida de la bolsa del 3% la SICAV sólo ha subido 0,01%. Hemos fallado en nuestra visión del mercado

y no hemos perdido.

 

3.2.- La bolsa baja un 3% (desde 6.850 hasta 6.644,5 en donde cerramos nuestra posición en Derivados)

Nuestra Cartera de Valores ha perdido un 3% = 2.134.000 €

Nuestra posición en Futuros se cierra con una ganancia de 205,5 puntos por cada contrato:

250,5 X 32 X 10 € = 65.760 €

2.134.000 + 65.760 = 2.199.760 €

Frente a una bajada del 3% de la bolsa, nuestra SICAV sólo ha bajado un 0,01%. Le acabamos de ganar al

mercado un margen del 2,99%.

 

Gastos Oficiales de Constitución y Tramitación

(Todos los gastos son satisfechos por la SICAV, no por los accionistas y son prorrateados a lo largo del primer año)

• Notaría y Registro: Según el Capital Social de Constitución.

• Registro Mercantil de Denominaciones: 240,40 €

• Impuesto de Trasmisiones Patrimoniales: Exento.

• Registro en la CNMV: Inscripción y permanencia en los registros administrativos de las Instituciones de Inversión Colectiva:

• Inscripción de la Sociedad: 0,5%₀ de su Capital Social Inicial.

• Registro del Folleto de admisión a negociación: 0,03%₀ del valor nominal de la emisión.

• Registro del Folleto de la emisión u oferta pública venta de acciones: 0,14%₀ del valor nominal de la emisión con un mínimo de 1.502,53 €.

• Registro en la Bolsa:

• Estudio del expediente de tramitación: 1.160 €

• Admisión a cotización: 1%₀ del valor nominal de la emisión.

• Acceso al SCLV: 0,03%₀ sobre el capital máximo estatutario (mínimo 274 €, máximo 24.372 €).

• Soportes magnéticos para la adjudicación de las referencias de registro:

  • Soporte magnético: 138,23 €
  • Entidad depositaria: 18,03 €
    

   

Gastos Oficiales de Permanencia

• Auditoría: MOORE STEPHENS, SANTACANA AUDITORES, S.A. Entre 901,52 y 1.803,03 €.

• Canon de permanencia de la bolsa: 0,045%₀ sobre el patrimonio de la SICAV a 1 de Enero.

• Acceso a información de los valores cotizados: 290 €.

• Tasas de supervisión de la CNMV: 0,01%₀ trimestral sobre el patrimonio del fondo.

• Libro de accionistas: 601,01 €.

 

 

Honorarios de la Entidad Bancaria

 

• Comisión fija: 9.015,18 €.

• Comisión variable: 0,6% sobre el patrimonio de la SICAV.

• Comisión de depositaría: 0,1% sobre el patrimonio de la SICAV.
  

Carta de Presentación

Este es nuestro segundo gran reto en la vida de BolsaCash.com. La creación de la primera SICAV gestionada bajo decisiones automáticas en España.... Muchos de Uds. ya conocen cual fué nuestro primer reto: el Mini-terminal BolsaCash.

Este segundo reto, debido a las exigencias legales del producto y cambio de gobierno, ha sido muy difícil de conseguir de una forma tan rápida como la que deseamos. Todos los que formamos parte de BolsaCash.com ya estábamos ampliamente convencidos de la solvencia y resultados de los sistemas que estamos utilizando. Personalmente, dicha convinción, junto a la experiencia profesional en los mercados bursátiles desde 1.989, me hace el tener la "necesidad" de instrumentalizar adecuadamente mis inversiones bursátiles de una manera eficaz, cómoda y ventajosa desde el punto de vista fiscal.

Y por fín ya esta aquí. Es el segundo gran reto de BolsaCash.com. La constitución del único producto que existe en España capaz de reunir todas las características antes mencionadas: Una S.I.C.A.V. domiciliada en España y bajo las exigencias legales de constitución, funcionamiento y gestión detalladas por la Ley del Mercado de Valores.

A partir de aquí le vamos a despejar una a una todas las preguntas y dudas sobre todo lo que rodea a una SICAV e incluso si le quedan algunas, le invitamos a que nos traslade dichas dudas para que podamos aclarárselas y pueda, por lo tanto con más argumentos, el decidir si quiere o no participar de este proyecto. Pero recuerde una cosa muy importante: no hemos constituido BolsaCash SICAV para decir que gestionamos una SICAV, lo hemos hecho porque realmente la necesitamos para nuestras propias inversiones...

Ya no hay escusa para no ser accionista de una SICAV porque desde tan sólo 10€ podemos tener la nuestra propia.

Esperando contar con todos uds., les saluda atentamente,

Eduardo Bolinches Martínezfhhgfhgfdhhhgfhhhhghgf kghlñ´gfkhhkgfhlñ´hfhhhgfhgfd htkhlñt´hkgflñhd´çk hhgfh gfdh hfhgfh Presidente de Bolsacash.com

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Introducción

El presente informe pretende dar la información necesaria para analizar la conveniencia de la creación de una S.I.CA.V

La creación de una estructura patrimonial de este tipo, para grupos de personas físicas o jurídicas, en el caso de poseer el patrimonio mínimo necesario, conceden al inversor unas ventajas evidentes:

- Las S.I.C.A.V, poseen una fiscalidad muy ventajosa (1%). A su vez la fiscalidad aplicada al inversor en las compras/ventas de las acciones o participaciones de estas estructuras, también goza de una excelente fiscalidad (incrementos y disminuciones de patrimonio).

- La creación de una estructura permite, también en algunos casos, a través de la planificación fiscal a largo plazo, diluir, compensar o posponer la carga fiscal de determinados impuestos.

- Realizar una gestión del patrimonio a través de una estructura patrimonial permite diferir el impacto fiscal que producen la percepción periódica de los dividendos, rentas y plusvalías que se originan en dicha gestión.

- Las S.I.C.AV, se constituyen bajo las leyes españolas, tienen nacionalidad española y su constitución esta autorizada por la Comisión Nacional del Mercado de Valores y por la Dirección General del Tesoro y Política Financiera. Todo esto, le confiere una solidez legal y fiscal a la estructura, así como a las obligaciones legales y fiscales de los inversores que intervienen en ellas.

- El coste de constitución y mantenimiento de las estructuras es pequeño, la concentración del patrimonio en la estructura ayuda también a conseguir economías de escala en los gastos de administración, gestión y depositaría.

- La creación de una estructura específica para un grupo de inversores les permite diseñar, a la medida de sus necesidades, la política de inversión deseada para su patrimonio, participando y concediendo una independencia en la toma de decisiones y logrando la máxima rentabilidad en función de sus especificaciones.

- La solvencia de las inversiones está totalmente garantizada al poseer la estructura entidad jurídica propia y decidir el grupo de inversores la diversificación deseada, según el tipo de activos y emisores. La gestión y administración de estas estructuras está supervisada por la Comisión Nacional del Mercado de Valores.

El Grupo BolsaCash.com se encargará de realizar, directamente o delegando a intermediarios, los servicios fundamentales de las S.I.C.A.V:

- Constitución de la S.I.C.A.V, realizando todos los trámites legales y autorizaciones necesarias: Autorizaciones de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, Dirección General de Política Financiera, Bolsas de Valores etc.

- Administración de la estructura, cumpliendo con todos los requisitos legales, administrativos y contables necesarios.

- Gestión del patrimonio, en función de las especificaciones marcadas en los estatutos y manteniendo reuniones periódicas, donde se revisa la evolución del patrimonio y los mercados y se definen estrategias futuras.

 

 

Concepto S.I.C.A.V.

Las S.I.C.A.V son aquellas sociedades anónimas que tienen por objeto exclusivo la adquisición, tenencia, disfrute, administración en general y enajenación de valores mobiliarios y otros activos financieros.

Su objeto social y su cotización en bolsa les proporcionan ciertas ventajas fiscales.

En las S.I.C.A.V. el capital correspondiente a las acciones en circulación es susceptible de aumentar o disminuir, dentro de los límites de capital estatutario máximo y del inicial fijado, mediante la venta o adquisición por la Sociedad de sus propias acciones en operaciones al contado, sin necesidad de acuerdo por la Junta General para ampliar o reducir capital.

Por tanto, permite la compraventa de acciones cotizadas de forma instantánea, cualquier día y en cualquier cantidad, hasta su capital estatutario máximo a través de su cotización diaria en bolsa.

 

Capital Social

El capital mínimo desembolsado será de 400 millones de pesetas (2.404.048,42 Euros). Estará representado por acciones nominativas, cuya titularidad la ostentarán aquellas personas físicas o jurídicas, que estén dispuestas a reunir un patrimonio común, para destinarlo a su inversión en valores mobiliarios y activos financieros.

Las aportaciones para la constitución del capital social o del patrimonio se realizarán exclusivamente en dinero, valores admitidos a negociación en un mercado secundario ofi-cial, o los demás activos financieros que, de acuerdo con las reglas de cada tipo de Institución, resulten aptos para cubrir sus coeficientes de inversión o liquidez.

El capital inicial deberá ser íntegramente suscrito y desembolsado desde el momento de la constitución de la sociedad. El Estatutario máximo no podrá superar en más de 10 veces el capital inicial. Los accionistas no gozarán del derecho preferente de suscripción en la emisión o puesta en circulación de nuevas acciones, incluso en las creadas en el supuesto de aumento de capital estatutario máximo.

 

Accionistas

Podrán serlo tanto personas físicas como jurídicas, nacionales o extranjeras.

El número de accionistas no podrá ser inferior al que en cada momento sea necesario para la admisión y permanencia de las acciones de una Sociedad en Bolsa (el número mínimo de accionistas es de 100).

Las sociedades dispondrán del plazo de un año, contando a partir de su inscripción en el correspondiente Registro Administrativo, para alcanzar la cifra mínima de accionistas.

Cuando un mismo socio, por sí, o por persona interpuesta, adquiera o transmita acciones de una Sociedad de Inversión Mobiliaria y como el porcentaje de capital suscrito pase a alcanzar, exceder o a quedar por debajo del 5% y todos sus múltiplos hasta el 100% del capital de la Sociedad, quedará sometido, en cuanto titular de una participación significativa, a comunicarlo a la C.N.M.V.

Quedan prohibidas las ventajas o remuneraciones para los fundadores o promotores previstas en la L.S.A

 

Adquisición o Venta de sus Propias Acciones

La sociedad comprará y venderá sus propias acciones en operaciones de contado, sin aplazamiento de liquidación, en bolsas de valores, bien en la contratación normal, bien mediante oferta pública de adquisición o venta de sus acciones. Ambas modalidades operativas tendrán lugar siempre que el precio de adquisición o venta de sus acciones, sea, respectivamente, inferior o superior, a su valor teórico.

Cuando la diferencia entre dicho valor teórico y la cotización oficial, sea superior al 5% de aquel, la Sociedad deberá intervenir necesariamente comprando o vendiendo sus acciones, según que la cotización de las mismas sea inferior o superior al valor teórico.

En el supuesto de que se cruzaran operaciones en Bolsa de compra o venta de acciones de la S.I.C.A.V. entre accionistas de la misma y a un precio cuya diferencia con el valor teórico sea superior o inferior al 5%, la Sociedad deberá intervenir necesariamente en las siguientes operaciones, comprando o vendiendo sus acciones, según que la cotización de las mismas sea inferior o superior al valor teórico, hasta situarla dentro de los límites de oscilación.

El ejercicio de los derechos incorporados a las acciones en cartera quedará en suspenso hasta que hayan sido suscritas o desembolsadas. Los resultados que sean imputables a la adquisición o venta de sus propias acciones, sólo podrán repartirse cuando el patrimonio sea superior al capital social desembolsado.

La sociedad deberá reducir obligatoriamente el capital desembolsado, reduciendo el valor nominal de sus acciones en circulación, cuando el patrimonio social hubiera disminuido por debajo de las dos terceras partes de la cifra de capital suscrito, siempre que haya transcurrido un año sin que se haya recuperado el patrimonio. En igual proporción se reducirá el valor nominal de las acciones en cartera.

 

Valor Teórico de la Acción

El valor teórico de la acción será el resultado de dividir el patrimonio de la sociedad por el número de acciones en circulación.

Dicho valor teórico diario se publicará en el Boletín Oficial de Cotización en la Bolsa en que se negocien las acciones de la Sociedad.

 

Inversiones y Coeficientes

Para salvaguardar el interés de los accionistas y el cumplimiento del objeto social, las aportaciones realizadas por aquellos estarán invertidas en valores mobiliarios y activos financieros.

A este respecto, la legislación establece una serie de límites a esas inversiones, tanto por su naturaleza, liquidez y obligaciones frente a terceros.

Las S.I.C.A.V. tendrán el 90% de su activo invertido en:

- Valores admitidos a negociación en una bolsa de valores, o que esté solicitada su admisión.

- Valores representativos de la Deuda del Estado, así como otros valores negociados en el Mercado de Deuda Pública en anotaciones.

- Otros valores tales como los propios del Mercado Hipotecario, pagarés de empresa, siempre que sean negociados en un mercado español organizado.

- Futuros y Opciones en mercados organizados (con un límite del 16%).

Ninguna S.I.C.A.V. podrá tener más de un 5% de su activo en valores emitidos por otra Institución de Inversión Colectiva.

Además, queda prohibida la inversión en dichos valores cuando ambas pertenezcan al mismo grupo. Tampoco podrá tener más de un 5% de su activo invertido en valores emitidos o avalados por una misma entidad.

Este límite se amplia al 10% si el total de las inversiones que superen el 5%, no exceden del 40% del activo de la S.I.C.A.V.

Tampoco podrá tener más del 15% de su activo en valores avalados o emitidos por entidades de su mismo grupo.

Una S.I.C.A.V. no podrá invertir en valores emitidos por una misma entidad más del 5% de los valores en circulación de esa entidad.

La suma de las inversiones de las S.I.C.A.V. de un mismo grupo, gestionadas por una misma gestora, no superará el 15% de los valores en circulación de una determinada entidad. Los límites mencionados en los tres primeros apartados se calculan sobre valores efectivos y los restantes sobre valores nominales.

Las anteriores limitaciones tienen excepciones en función del emisor, cuando se trate de valores emitidos o avalados por un Estado o miembro de la CEE, por una Comunidad Autónoma o cualquier organismo internacional de los que España sea miembro y en función de determinados parámetros de diversificación en la inversión.

El coeficiente mínimo de liquidez se establece en el 3% del patrimonio del fondo.

Las sociedades dispondrán de un plazo de tres meses para efectuar la inversión de las aportaciones dinerarias recibidas con motivo de la constitución o ampliación de capital, y de un plazo de un mes para reinvertir los recursos procedentes de las enajenaciones.

La misma finalidad de salvaguarda tiene la prohibición de pignorar o constituir garantía sobre los activos de la S.I.C.A.V., y la obligación de depositar los mismos en determinadas instituciones habilitadas al efecto (Entidades Depositarias).

 

Mantenimiento de la Cotización

Debido a que la S.I.C.A.V. debe cotizar en una bolsa oficial de valores, esta debe cumplir con los requisitos mínimos de contratación (cotizar en el 25% de las sesiones con carácter semestral).

Ya que una operación de suscripción o reembolso de acciones de la S.I.C.A.V computa como volumen de contratación, es posible que las propias operaciones de los accionistas cumplan con los volúmenes de contratación mínima.

 

Órganos Societarios

La estructura es la típica de las S. A., esto es, Junta General de Accionistas y Consejo de Administración.

Normalmente, el Consejo delega algunas de sus facultades, como es el caso de la gestión y administración.

La gestión puede delegarse a cualquier entidad de carácter financiero habilitada para ello (Bancos, Cajas, Sociedades de Valores, etc.).

La gestión y administración puede ser íntegramente delegada a las Sociedades Gestoras de Instituciones de Inversión Colectiva.

Los valores mobiliarios y activos financieros que formen parte de la cartera de las S.I.C.A.V., deberán estar depositados en las entidades legalmente habilitadas.

Debido a las características especiales de estas sociedades la C.N.M.V exige que la mayoría de los miembros del consejo de administración posean experiencia en la administración de instituciones financieras, esta experiencia se consolida a los dos años de haber pertenecido a algún consejo de administración de este tipo de entidades.

Por ello en el momento de su constitución BolsaCash.com, aportaría aquellos miembros del consejo que permitieran cumplir con este requisito.

 

Admisión a Negociación en Bolsa

Para la obtención de los beneficios fiscales, de los que se pueden aprovechar este tipo de instituciones, es necesaria su cotización en bolsa, por lo que serán de aplicación las siguientes reglas especiales:

Los requisitos en las letras "a" y "b" del artículo 26 de la L.M.V. y por referencia, en el artículo 32 de la misma, se cumplirán mediante la presentación de la correspondiente escritura de constitución, debidamente inscrita en el Registro Mercantil, y, en su caso, de certificación literal del correspondiente acuerdo de emisión. Estos requisitos son:

- Comunicación a la C.N.M.V. con el contenido y formalidades que se establecen reglamentariamente, en virtud de la cual se hará público el proyecto de emisión.

- Aportación a la C.N.M.V. y registro previo por la misma, de los documentos que acrediten el acuerdo de emisión, las características de los valores emitidos y los derechos y obligaciones de sus tenedores.

- Al tiempo de su inscripción en el Registro Administrativo correspondiente, se aportará un folleto explicativo, que contendrá los Estatutos o el Reglamento de la Sociedad de Inversión Mobiliaria de acuerdo con lo establecido por la Ley.

- La C.N.M.V. verificará que el folleto informativo cumple los requisitos establecidos.

- La solicitud de verificación previa por la C.N.M.V., así como la de admisión por las respectivas sociedades rectoras de las bolsas de valores, podrán producirse una vez otorgada la autorización previa a que se refiere el art. 9.1 del Reglamento, sin necesidad de esperar a la inscripción posterior/definitiva mencionada en el art. 9.4., quedando condicionada la correspondiente resolución a la práctica de dicha inscripción.

 

Régimen Fiscal

RÉGIMEN FISCAL DE LAS S.I.C.A.V: No pueden entrar en situaciones de transparencia fiscal para los accionistas, ya que los valores representativos del capital social están admitidos a negociación en Bolsa de Valores y ello delimita el régimen fiscal al que tributa (art. 34 párrafo 2. De la ley 46/1984 de 26 de diciembre de 1984).

El tipo de gravamen en el Impuesto de Sociedades es del 1%.

RÉGIMEN FISCAL DEL ACCIONISTA:

Personas Físicas:

- Entre la fecha de compra y la fecha de venta ha transcurrido un año o menos: El incremento de patrimonio se calcula por diferencia entre el precio de compra y el de venta, sin aplicación de ningún coeficiente corrector, y tributa según la tarifa general del IRPF.

- Entre la fecha de compra y la fecha de venta han transcurrido más de un año: Se calcula el incremento de patrimonio como en el caso anterior pero su importe tributa a un tipo del 18%.

- Las acciones vendidas siempre son las adquiridas con mayor antigüedad, tomándose como precio de adquisición el que tuvieron en su día. (FIFO)

Personas Jurídicas:

Tributan en concepto de incremento de patrimonio en el ejercicio en el que se realiza la venta de las acciones. El valor de las participaciones es el que resulta del valor me-dio de todas las acciones adquiridas.

 

Legislación Aplicable

Las S.I.C.A.V. se regirán, en líneas generales, por lo establecido específicamente para ellas en la Ley de Instituciones de Inversión Colectiva y en el Reglamento que la desarrolla, aplicándoseles en lo no previsto, las normas relativas a las Sociedades de Inversión Mobiliaria de Capital Variable y, en su defecto, la Ley de Sociedades Anónimas.

 

Constitución, Plazo y Gastos Oficiales

Constitución

Los pasos a seguir para la constitución de una S.I.C.A.V. son:

- Presentación del Proyecto de Estatutos, Memoria, Borrador del folleto informativo y declaración en su caso de cumplimiento de normas de separación Gestora y Depositario a la C.N.M.V.

A su vez se presenta la petición de admisión a cotización en Bolsa de Valores.

- Autorización del proyecto por la Dirección General del Tesoro y Política Financiera.

- Registro del nombre.

- Constitución de la sociedad mediante Escritura Pública.

- Inscripción del fondo en el Registro Mercantil (liquidación y exención del impuesto)

- Inscripción en los registros administrativos de la C.N.M.V.: presentación del Folleto Explicativo.

- Admisión a negociación en la Bolsa.

 

Plazo

El proceso de constitución tiene un plazo aproximado de cuarenta y cinco días.

GASTOS OFICIALES DE CONSTITUCIÓN Y TRAMITACIÓN: (todos los gastos son satisfechos por la S.I.C.A.V.)

- Notaria y Registro: Según capital social de constitución.

- Registro Mercantil de Denominaciones: 40.000 Ptas.

- Impuesto de Transmisiones Patrimoniales: exento.

- Registro en la C.N.M.V.: Inscripción y permanencia en los registros administrativos de las Instituciones de Inversión colectiva:

- Inscripción de las sociedades: 0,5 por mil de su capital social o patrimonio inicial.

- Registro del Folleto de admisión a negociación: 0,03 por mil del valor nomi-nal de la emisión.

- Registro del Folleto de emisión u oferta pública de venta de acciones: 0,14 por mil del valor nominal de la emisión con un mínimo de 250.000 Ptas.

- Registro en la Bolsa: - Estudio expediente de tramitación: 193.008 Ptas. (1.160 Euros).

- Admisión a negociación:

1. De 0 a 230 millones de euros un 1 por mil del valor nominal de la emisión.

2. A partir de 230 millones de euros un 0,1 por mil del valor nominal de la emisión.

- Acceso al S.C.L.V.: 0,003 por ciento sobre el capital máximo estatutario (mínimo 45.590 Ptas.) (274 Eur.). (máximo 24.372 Eur )

- Soportes magnéticos para la adjudicación de las referencias de registro:

1 Soporte magnético: 23.000 Ptas. (138,23 Eur.)

1 Entidades depositarias: 3.000 Ptas. (18,03 Eur.)

Gastos Oficiales de Permanencia
(Todos los gastos son satisfechos por la S.I.C.A.V.)

- Auditoría: sobre presupuesto anual (300.000 Ptas. mín. 150.000 Ptas.). (1803,03 Eur. mín. 901,52 Eur.) Acuerdo BolsaCash.com - MOORE STEPHENS,SANTACANA AUDITORES,S.A.

- Canon de permanencia en la bolsa: 0,045 anual por mil sobre patrimonio del fondo a 1 de Enero.

- Acceso a información de los valores cotizados: 50.000 Ptas. (290 Eur.)

- Tasas supervisión C.N.M.V.: 0,010 trimestral por mil sobre patrimonio del fondo.

- Libro de accionistas: 100.000 Ptas. Anuales (601,01 Eur.)

EJEMPLOS DE COSTES PARA UNA S.I.C.A.V. CON PATRIMONIO DE 400 MILLONES DE PESETAS (2.404.048,41 Eur):

- Gastos oficiales de constitución y tramitación:

Notarías y Registro 280.000 (1.682,83 Eur.)

Registro Mercantil de Denominaciones 40.000 ( 240,4 Eur.)

Registro Mercantil 208.725 (1.254,46 Eur.)

Inscripción del fondo en la C.N.M.V. 200.000 (1.202,02 Eur.)

Registro del Folleto de emisión u oferta pública de venta de acciones 250.000 ( 1.502,53Eur.)

Registro del Folleto de Admisión a Negociación 12.000 ( 72,12 Eur.)

Estudio expediente de tramitación 193.008 (1.160 Eur.)

Admisión a Negociación 400.000 (2.404,05 Eur.)

Acceso a S.C.L.V. 160.000 ( 961,62 Eur.)

Gastos Anuncios 58.000 ( 348,59 Eur.)

Soportes magnéticos 26.000 ( 156,26 Eur.)

Total Ptas. 1.827.733 (0,45% Patrim.). Total Euros 10.984

- Gastos Oficiales de permanencia:

Auditoría 300.000 (1803,03Eur.)

Canon Bolsa 20.000 ( 120,20Eur.)

Acceso información valores 50.000 ( 300,51 Eur.)

Supervisión C.N.M.V. 22.400 ( 134,63 Eur.)

Servicio libro de accionistas 100.000 ( 601,01 Eur.)

Total Ptas: 492.400 (0,10% Patrim.). Total Euros 2.959,38

TODAS LAS INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA (FONDOS DE INVERSION Y SICAV) SOPORTAN ESTOS COSTES OFICIALES DE CONSTITUCIÓN Y MANTENIMIENTO TODAS ESTAS ESCALAS DE COSTES SON ORIENTATIVAS Y PUEDEN VARIAR EN FUNCIÓN DE CAMBIOS LEGISLATIVOS Y DE TARIFAS.

 

Informes Oficiales Periódicos a Suministrar

 

INFORMES A LA COMISIÓN NACIONAL DEL MERCADO DE VALORES:

- Inventario de la cartera mensual

- Operaciones de compromiso mensual

- Estado coeficientes mensual

- Estado información auxiliar mensual

- Balance reservado trimestral

- Cuenta de pérdidas y ganancias reservada trimestral

- Posición de riesgo y tipo de interés trimestral

- Aplicación del beneficio del ejercicio anual

INFORMES A LA SOCIEDAD RECTORA DE LA BOLSA:

- Avance trimestral de resultados.

- Evolución de los negocios.

- Normas de valoración.

- Dividendos distribuidos durante el período

- Hechos significativos.

INFORMES OFICIALES A LOS ACCIONISTAS

- Informe trimestral trimestral

 

Esquema de Funciones del Intermediario

El esquema de funciones a realizar que propone BolsaCash.com para BOLSACASH S.I.C.A.V. es el siguiente:

MERCAVALOR, S.V.B., S.A.: Sociedad de Valores y Bolsa para la intermediación administración de la S.I.C.A.V. por parte de BolsaCash.com

BANCO DE VALENCIA S.A.: Entidad depositaría del patrimonio de la S.I.C.A.V

 

Esquema de Funciones de Bolsacash.com

El esquema de funciones a realizar que propone BolsaCash.com para BOLSACASH S.I.C.A.V. es el siguiente:

BOLSACASH, S.L.: Como entidad delegada integramente para la gestión y administración de la S.I.C.A.V.

 

Estrategia y Política de Inversión

La inversión de las carteras se ve influida por dos procesos de toma de decisiones:

- La asignación según los tipos de activos y divisas de la cartera: acciones, obligaciones, liquidez, etc.

Las decisiones de esta asignación se ven principalmente afectadas por factores macroeconómicos, tales como las expectativas de crecimiento, la inflación, etc.

- La elección de valores concretos, que constituye la implementación de la asignación definida. Esta elección viene determinada por consideraciones de tipo microeconómico de cada uno de los valores, liquidez, volatilidad, etc...

Las técnicas de análisis de activos y valores empleadas son una combinación de métodos fundamentales (valoración intrínseca), técnicos y cuantitativos. Ambos procesos son realizados bajo los parámetros de diversificación y riesgo determinados por BolsaCash.com y de los que todos ustedes ya conocen sus resultados y efectividades históricas.

 

Matriz de Diversificación de Riesgos

La filosofía de gestión de la cartera y sus limitaciones se establecen mediante el diseño de la estructura de diversificación y asunción de riesgos.

Con los parámetros definidos, se confecciona la Matriz de Diversificación de Riesgos, que ha de servir al Equipo Gestor como modelo para adecuar su gestión a las condiciones establecidas, quedando este modelo reflejado en el correspondiente Contrato de Gestión que se establecerá entre la S.I.C.A.V y BOLSACASH, S.L.

 

Parámetros de la Matriz

Los parámetros definidos en la matriz se consideran como los límites máximos que el Equipo Gestor puede asumir en cuanto a la diversificación de tipo de activos, modulación de riesgos y emisores.

Esta diversificación vendrá impuesta por las exigencias legales de INVERSIONES Y COEFICIENTES vistas anteriormente.

 

Propuesta de Parametros de Gestión

A modo de ejemplo, y no limitativa ni exclusiva, proponemos unos parámetros de gestión iniciales

Duración máxima de la carteras: 5 años

Riesgo máximo de Renta Variable: 75%

Valores no Indice: 15%

Riesgo máximo de Divisas: 25%

Divisas no OCDE: 0%

Riesgo máximo de Crédito: 25% (CREDIVALOR)

Utilización de Derivados como Inversión: 20%

Indice de referencia: 50% DJ Stoxx 50/ 50% I.Bonos Reuters (1 a 3 años)

Dichos parámetros deben ser aprobados en el momento de constitución del S.I.C.A.V. por mayoría absoluta de los socios-accionistas de BOLSACASH S.I.C.A.V.

 

Información Periódica

El seguimiento de la evolución de la cartera se realizará mediante reuniones periódicas (como mínimo trimestrales), donde el Equipo Gestor facilitará un detallado INFORME DE SITUACIÓN Y EVOLUCIÓN DE LA CARTERA. Mediante estas reuniones el Consejo de Administración de BOLSACASH S.I.C.A.V. y el Equipo Gestor podrán realizar un detallado análisis de la evolución de la cartera, analizar las tendencias de los mercados y adoptar posible cambios en la filosofía de gestión.

 

Comisiones de Administración y Gestión

Por la labor de administración y gestión de la S.I.C.A.V, que comprende el cumplimento de todos los requisitos legales, administrativos, contables, fiscales y la implementación de la política de gestión en función de las especificaciones marcadas, manteniendo reuniones periódicas de revisión de estrategias y objetivos de inversión el esquema de honorarios de BolsaCash.com es el siguiente:

COMISION FIJA: Una cantidad fija anual de 9.015,18 € (1.500.000 Ptas.), prorrateadas en pagos mensuales, independientemente del volumen del patrimonio administrado.

COMISION VARIABLE Sobre el patrimonio administrado y, a elección del S.I.C.A.V., en función de su perfil y la filosofía de gestión de su cartera planteamos dos alternativas:

Opción a) COMISION SIN PARTICIPACION EN RESULTADOS

0,60% anual sobre el patrimonio. Esta comisión se cargará a la Sociedad, mensualmente sobre el valor de la cartera calculado diariamente.

Opción b) COMISION CON PARTICIPACION EN RESULTADOS

0,20% anual sobre el patrimonio y el 5% del beneficio obtenido por la cartera.

La comisión fija se cargará a la Sociedad, mensualmente sobre el valor de la cartera calculado diariamente.

La comisión sobre beneficios se cargará anualmente, calculando el beneficio obtenido de la cartera al final del periodo anual sobre el valor de la cartera inicial.

Ejemplo:

Valor de la cartera inicial: 1.202.024,21 Eur (1-1-00)

Valor de la cartera final: 1.412.378,44 Eur (31-12-00)

Rentabilidad cartera: 17,50%

Comisión variable: 1.202.024,21 x 17,5% x 5% = 10.517,71 Eur

 

Comisiones de Depositaria

Por la depositaría de todos los activos que componen el patrimonio de la S.I.C.A.V., BANCO DE VALENCIA, S.A. percibirá una comisión del 0,10% anual sobre el valor de los activos calculado diariamente.

 

Ejemplo de Calculo Global de Comisiones

El esquema de comisiones de BANCO DE VALENCIA, S.A. y BOLSACASH.COM, al considerar como fijo el gasto de administración, tiene un impacto positivo en las carteras, a medida que éstas tienen volúmenes superiores.

Ejemplos de costes globales para la opción de Comisión de Gestión Fija: (comprende comisión de administración, gestión y depositaría)

 

 

 

Copia de Estatutos Standard

Pueden pedirlos enviando un correo a estatutossicav@bolsacash.com